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发布日期：2025-09-09 09:05 点击次数：55
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◆ 寂静币本周成为了金融商场的关爱焦点。好意思国副总统 JD · 万斯近日发声力挺，称其将成为好意思国经济的"助推器"。上周，好意思国相干院通过《GENIUS 法案》的设施性立法。德清爽银行预测，这将使寂静币成为"主流货币"。在全球"去好意思元化"配景下，好意思国此举是金融翻新监管，一经为系统性风险找"缓冲垫"？《逐日经济新闻欧洲杯体育》记者采访香港中语大学（深圳）前海外洋事务研究院助理院长包宏和数字钞票金融业绩集团 HashKey Group 首席分析师 Jeffrey Ding 深入解读。
◆ 马斯克 130 天政事生计收尾；特朗普：将把入口钢铁关税提高至 50%！欧洲反击对准好意思科技巨头，德国磋议征收 10% 数字税；韩国总统大选提前投票收尾，投票率史上第二高；第二轮俄乌谈判将于 6 月 2 日举行；好意思国 4 月中枢 PCE 年率创四年多来新低，好意思元指数连跌五个月。更多内容，尽在《一周外洋财经》。
好意思元寂静币的阳谋：万亿好意思债"接盘侠"，恐引爆 6.6 万亿好意思元银行"失血潮"
进入 5 月，好意思国金融圈的聚光灯正前所未有地聚焦于一种特殊的数字钞票——寂静币。
跟着好意思国相干院要津法案的股东和好意思国政府高层的公开力挺，这个总市值在约莫 5 年间从 200 亿好意思元飙升至近 2500 亿好意思元的金融"物种"，正被奉求厚望，不仅要成为好意思国经济实力的"助推器"，更被视为重塑好意思元全球地位和消化远大国债的要津棋子。渣打银行的论说瞻望，到 2028 年底寂静币刊行量将达 2 万亿好意思元，由此带来额外 1.6 万亿好意思元的好意思国短期国债购买需求——"足以汲取特朗普第二任期内剩余时分里总共新增的短期国债刊行量"。
但是，这场针对寂静币的计谋布局，也可能在改日反噬自身。好意思银证券发出警示，跟着寂静币的崛起，好意思国传统银行业恐濒临高达 6.6 万亿好意思元的进款分流。由于价值创造可能移动至银行体系外，好意思国银行股也将濒临千里重估值压力。
《GENIUS 法案》：寂静币走向主流的倒计时
当地时分 5 月 19 日，好意思国相干院以 66 票对 32 票的显赫上风，通过了《率领与建立好意思国寂静币国度翻新法案》（简称《GENIUS 法案》）的设施性立法，为这一旨在为寂静币量身定制监管框架的法案铺平了谈路。不外，法案仍需相干院最终表决，并经众议院审议通事后材干进展成为法律。
德清爽银行在其 5 月研报中预测，这项里程碑式的立法有望在 8 月前催生一个受监管的、由好意思元救助的寂静币生态系统，并将其深度整合进好意思国支付体系与合规金融机构，从而推动寂静币"成为主流货币"。
这一乐不雅预期并非系风捕景。就在法案取得进展后不久，好意思国副总统 J.D. 万斯在当地时分 5 月 28 日拉斯维加斯举行的比特币 2025 大会上发表主题演讲时声称，与好意思元挂钩的寂静币，"尤其是在《GENIUS 法案》颁布之后，只会对好意思国经济和好意思元有益"。
寂静币降生于数字货币时间早期，其降生是为了嘱咐比特币和以太坊等加密货币的极点波动性。从本体上来说，寂静币是一种具有"锚定"属性的加密货币，其标的是锚定某一链下钞票，并与其保持疏导的价值。
其中，由法定货币支撑的寂静币是最闲居使用和最受相信的。据德清爽银行研报，与好意思元挂钩的寂静币占法币挂钩寂静币总量的 83%，远高于其他货币（欧元挂钩的寂静币占 8%，其他占 9%）。
由于其寂静性，寂静币在跨境支付等场景的使用日渐增多，商场规模连年来也逐步增大。德清爽银行的数据败露，2020 年时，寂静币的总市值还在 200 亿好意思元，为止本年 5 月 30 日，这一数字已飙升至 2497 亿好意思元，意味着在约 5 年的时天职增幅跳跃 1100%。其中，2014 年寂静币刊行商 Tether 推出的泰达币（USDT，1:1 与好意思元挂钩）在寂静币总市值中占比跳跃 60%。其次是总部位于波士顿的好意思国金融科技公司 Circle 和好意思国加密货币交游所 Coinbase 合营创建的 USDC，占比跳跃 24%。
更引东谈主持重的是寂静币在交游流中的主导地位：客岁寂静币的交游量高达 28 万亿好意思元，终点 Visa 和万事达卡的总额，并支撑着跳跃三分之二的加密货币交游。
数字好意思元的阳谋：巩固霸权与国债的双重"解药"
好意思国政府对寂静币的推动，其背后计谋意图久了，远不啻于金融翻新自己。《GENIUS 法案》的中枢条目之一，即对寂静币储备钞票的严格限度——必须以至少 1:1 的比例由好意思元现款、见知进款及 93 天内到期的好意思国短期国债等高流动性钞票救助——已赫然勾画出好意思国的双重计谋标的。
其一，所以最低成本延续好意思元在数字时间的全球霸权。
亚洲首先的数字钞票金融业绩集团 HashKey Group 首席分析师 Jeffrey Ding 在领受《逐日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）采访时指出，该法案的中枢逻辑在于将好意思元信用数字化，并通过合规寂静币的全球渗入力扩大好意思元使用场景，从而将私营寂静币体系调治为好意思元链上化的计谋器用。"每一枚合规寂静币的通顺，实质上都是在全球范围扩大好意思元的影响力，" Ding 强调。
在好意思国财政部长贝森特"咱们将使用寂静币来保持好意思元行为世界主要储备货币的地位"的直白表态下，这一意图昭然若揭。连年来好意思元的外洋地位不竭受到挑战，面前好意思元在全球外汇储备中占比降至 1995 年以来新低（2024 年底为 57.8%），部分国度（如金砖国度）寻求在双边买卖中绕开好意思元、使用本币或东谈主民币结算。一些外洋会议致使谋划建立替代好意思元的区域货币框架，沙零散国也示意风光以好意思元之外的货币结算石油买卖。在好意思元指数濒临下行压力的配景下，寂静币被视为一剂强心针。
香港中语大学（深圳）前海外洋事务研究院助理院长包宏亦对每经记者指出，通过合规的好意思元寂静币生态，好意思国能在不径直扩大好意思联储钞票欠债表及实体经济通胀的情况下，完了好意思元流动性的扩张和影响力的渗入。
其二，是为规模空前的好意思国国债寻找新的"金主"。
在《GENIUS 法案》取得进展之际，好意思债商场正阅历抛售压力，5 月 21 日 20 年期国债拍卖的疲软就是一例。包宏分析称，若法案最终通过，瞻望将刺激寂静币商场规模在改日几年内大幅增长至上万亿好意思元。届时，好意思国寂静币刊行商将成为好意思国国债商场不可或缺的结构性买家，这不仅能缓解传统买家减持好意思债的压力，更有望压低好意思国国债的融资成本。
共和党相干员比尔 · 哈格蒂致使预测，到 2030 年，寂静币刊行方将成为好意思国国债的"全球最大持有者"。
渣打银行的论说瞻望，到 2028 年底寂静币刊行量将达 2 万亿好意思元，由此带来额外 1.6 万亿好意思元的好意思国短期国债购买需求——"足以汲取特朗普第二任期内剩余时分里总共新增的短期国债刊行量"。
好意思银证券研报指出，每 1 好意思元从传统银行流向寂静币，将产生 0.90 好意思元的国债增量需求，不外，这也将推动收益率弧线变陡，裁减加权平均到期期限。
据外洋计帐银行数据，2024 年，寂静币刊行东谈主已是好意思国短期国债的第三大买家。为止本年 3 月份，全球最大的寂静币 USDT 的储备钞票中持有价值 980 亿好意思元的好意思国国债。
潘多拉魔盒的 B 面：好意思银行 6.6 万亿好意思元进款濒临分流风险
尽管《GENIUS 法案》被奉求厚望，其潜在风险亦辞让小觑，正激发从华尔街到外洋组织的闲居凝视。
首先，是激发肖似"影子银行"的系统性金融风险。
包宏对每经记者指出，寂静币已成为去中心化金融（DeFi）的"数字货币"，为假贷、支付等多种去中心化金融业绩提供流动性。法案若刺激寂静币生态过度推广，将推高 DeFi 的杠杆和期限错配风险。
《金融时报》挑剔称，寂静币刊行方虽须按 100% 准备金运营，但本体上仍在履行银行汲取公众流动性并痛快随时兑付的职能，却缺少传统银行的成本弥漫率、流动性监管或进款保障体系料理，一朝遭受挤兑将更为脆弱。外洋计帐银行的最新论说警示，寂静币挤兑可能径直冲击好意思国国债利率，35 亿好意思元的好意思国国债抛售便足以导致收益率上升 6 至 8 个基点，进而激发金融寂静风险。
Jeffrey Ding 亦对每经记者强调，即使法案要求 1:1 储备，极点情况下仍可能因兑付焦灼激发系统性挤兑。
2023 年 3 月的" USDC 寂静币（Circle 和 Coinbase 调理推出的）脱锚事件"就是预警。那时，该公司将约 33 亿好意思元储备资金存于硅谷银行（SVB），在 SVB 倏得倒闭后，激发 USDC 大规模赎回与商场焦灼。
图片着手：视觉中国 -VCG211374580592
其次，好意思国传统银行业恐濒临高达 6.6 万亿好意思元的进款分流。
好意思银证券在 5 月 27 日的研报中指出，寂静币的高效支付功能及 DeFi 的信贷业绩智商，可能导致 6.6 万亿好意思元进款流出传统银行体系，松开其吸储和信贷智商，对中小银行冲击尤甚。
研报称，跟着欠债流出银行体系，去中心化金融智商使非银行机构在钞票"完善担保"的情况下提供信贷业绩。区块链上的钞票证券化可能减少对银行行为成本建树者的依赖。
证明好意思国财政部研究，好意思国传统银行业约 5.7 万亿好意思元的交游性活期进款和 0.9 万亿好意思元的交游性非活期进款在寂静币进一步普及背濒临分流风险。诚然《GENIUS 法案》破损计息寂静币，但商场已出现多种迤逦获取收益的变通有缱绻。
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据外媒，总部位于纳什维尔、钞票规模达 130 亿好意思元的第一银行首席翻新官韦德 · 皮里（Wade Peery）示意，"若是能用代币化钞票取代银行体系内的好意思元，从而将资金移动到银行体系之外，那么金融体系将迎来蹙迫的更始点。这些数字钱包执行上取代了支票账户。"
有分析指出，大型银行领有千般化的融资着手和更强的智商投资于新时期，包括其自身的寂静币酌量。但社区银行时时更依赖于当地零卖进款。若是这些进款转移到寂静币（其储备金时时存放在大型托管银行或国库券中 ），社区银行将失去其主要融资着手。
好意思国独处社区银大师协会示意，进款流向寂静币将扼制社区银行贷款，增多假贷成本，并松开信贷可用性。
该协会进一步称，社区银行资金的大都流失不仅影响其盈利智商，还可能限度对小企业和农业等蹙迫经济部门的信贷供应。这超出了银行业自己的限制，具有更闲居的经济影响。社区银行讹诈进款披发好意思国 60% 的小企业贷款和 80% 的银行业农业贷款。
此外，这也不仅是社区银行的问题，关于依赖社区银行贷款的特定、具有蹙迫经济意象的细分商场而言，相通意味着信贷紧缩，而大型银行可能无法相通灵验地业绩这些细分商场。
不仅如斯，跟着寂静币发展慢慢明确，区块链时期将重塑支付生态系统，传统"五方支付形式"（商户、收单机构、发夹机构、卡组织以及持卡东谈主）将濒临冲击。
好意思银证券论说指出，具备区块链时期智商的银行不错径直处理交游，无需依赖传统支付业绩商，传统支付业绩商（Visa、万事达、PayPal）的经济价值将被区块链基础设施松开。
据金融科技公司 Figure Technologies 首席践诺官 Mike Cagney 分析，面前支付系统中，非 Durbin 法案管制的借记卡交游费率约 100 个基点，信用卡交游费率约 300 个基点，而寂静币交游成本可能低于每笔 0.01 好意思元。
此外，由于价值创造可能移动至银行体系外，银行股估值也将濒临压力。
好意思银证券提示谈，投资者应该密切关爱寂静币立法进展特殊对银行业盈利形式的长久影响，正如投资者赐与私东谈主信贷 / 径直放贷规模公司更高市盈率倍数，银行股相对标普 500 指数出现着落。
顺谈提一句，证明提交给好意思国证券交游委员会的 13F 文献，巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈撒韦一季度大幅削减了对大型银行股的敞口，清仓在花旗集团的头寸，并减持了好意思国银行和 Capital One Financial Corp. 的头寸。其中，对好意思国银行的减持幅度跳跃 7%。自客岁 7 月运行，巴菲特就运行减仓好意思国银行，但未对此作出任何评释。
"马特"组合官宣"仳离"：马斯克 130 天政事生计收尾
据央视新闻，当地时分 5 月 30 日，好意思国总统特朗普和好意思国企业家、政府成果部负责东谈主埃隆 · 马斯克在白宫举行新闻发布会。马斯克 28 日在社交媒体上说，他行将离开特朗普政府，不再链接担任"特殊政府雇员"一职。这也意味着，马斯克在 1 月 20 日就任好意思国政府成果部负责东谈主仅 130 天后，便与特朗普政府官宣"仳离"。
在发布会上，特朗普对马斯克诱骗的政府成果部所达成的成就示意推奖，他称政府成果部聘请了计较机规模的凸起东谈主才。
马斯克则示意，跟着时分的推移，政府成果部团队只会变得愈加强盛，他改日将行为好意思国总统特朗普的一又友和照管人链接探望政府成果部。
"马特"组合的"分谈扬镳"其实早有苗头，从两边合营之初就已埋下伏笔。
本年 1 月 20 日，特朗普在宣誓履新本日便签署行政令，文牍组建名为"政府成果部"的照管人委员会，由马斯克牵头，旨在削减政府开支。马斯克上任后，对财政部、外洋开导署等多个联邦政府部门掀翻了一场查账风暴，这也激发了两党的强烈争斗和诉讼海浪。好意思国寰球也对其行动感到发火，3 月以来，全好意思 50 多个城市爆发反马斯克抗议。
特斯拉 4 月 22 日公布的财报败露，本年第一季度该公司营收同比下降 9%，汽车业务收入同比下降 20%，净利润同比暴跌 71%。马斯克本日示意，从 5 月运行，他将"大幅"减少管理政府成果部的时分，"将把更多时分参预特斯拉"。
有知情东谈主士曾泄露，马斯克在特朗普政府内担任政府成果部负责东谈主的变装让他"力倦神疲、恼怒不已"。马斯克近日也示意，我方处于"两难"的境地：并非统统招供本届政府的总共决策，但既不肯公开月旦政府，也不肯为政府的每项决策背书。
关于"马特"合营，大家示意，两边本就是各取所需。
特朗普看中马斯克掌合手的东谈主工智能和算法等时期，但愿借助这些时期以及马斯克在政府成果部的职责，断根政府里低效、冗余的部分，向建制派开火，以完了我方的政策标的。而马斯克但愿通过在政府成果部的职责，影响特朗普决策、插足相关东谈主事任命等，为企业争取更多机会，特殊是看到国防科技校正与科技产业交融带来的巨大利益，觉得在政府成果部推动相关政策能助力企业得回更多发展机会。但是，两边最终都未能遂愿，各自失望。
特朗普：将把入口钢铁关税提高至 50%！
欧洲反击对准好意思科技巨头，德国磋议征收 10% 数字税
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据央视新闻，当地时分 5 月 30 日，好意思国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场聚拢上示意，将把入口钢铁的关税从 25% 提高至 50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文示意，该决定自 6 月 4 日起成效。
好意思国白宫本日在社交媒体上发布公告称，"为进一步保护好意思国钢铁行业免受异邦和不公谈竞争的影响，从下周起，好意思国入口钢铁关税将从 25% 提高至 50%。"
特朗普 2 月 10 日签署行政号令，文牍对总共入口老友意思国的钢铁和铝征收 25% 的关税。当地时分 3 月 12 日，这一转政令进展成效。
此外，近期欧盟和好意思国的关税谈判未取得大的进展，包括德国在内的多名欧盟官员都示意，不会在两边的关税谈判中作念出巨大退让。若是西洋之间无法达成关税条约，那么好意思国科技巨头将是欧盟弊端针对的对象。
当地时分 5 月 30 日，新一届德国政府刚刚建筑的联邦数字化与当代化部议会国务文牍菲利普 · 阿姆托尔示意，尽管存在加重与好意思国买卖弥留场面的风险，但德国仍在磋议对好意思国科技巨头征收 10% 的数字税。
阿姆托尔示意，包括 Alphabet 和 Meta 等在内的好意思国多家大型科技巨头在德国运营时进行了避税，而当今德国企业却濒临好意思国高关税的风险，这是一种不自制的现象。因此他磋议建议对好意思国科技公司征收 10% 的数字税。阿姆托尔称，德国需要推动欧盟沿途，建立西洋之间更公谈的体系，惩办好意思国科技巨头的避税。
韩国总统大选提前投票收尾，投票率史上第二高
民调败露李在明链接领跑
韩国首尔 图片着手：每经记者 王嘉琦摄
据新华社、央视新闻报谈，韩国中央选举管理委员会 5 月 30 日称，韩国寰宇逾 1500 万名选民参与了本届总统选举"预先投票"。
韩国中央选举管理委员会发布的数据败露，约 4439 万名选民中，跳跃 1542 万名选民完成投票，"预先投票"的投票率达 34.74%，略低于"预先投票"投票率最高的 2022 年。从地区来看，全罗南谈投票率最高，达到 56.5%，全罗北谈和光州市排在第二和第三位。
"预先投票"于 30 日 18 时收尾，选票计入进展选举驱逐。韩国总统选举定于 6 月 3 日举行。
为什么要举行"预先投票"？证明韩公法律规章，总统选举进展投票日本日选民只能以在居住地场地选区进行投票，这么是为了保障选举的透明、自制以及节略选票的管理和统计。因此为满足无法在进展投票日本日在居住地选区进行投票的选民，韩公法律特设提前投票轨制，以荧惑寰球积极参与投票，普及投票率。
民调机构"简直计量器" 5 月 28 日发布的选前临了一次民调驱逐败露，李在明以 49.2% 的救助率领跑，金文洙得回 36.8% 的救助率，校正新党候选东谈主李俊锡救助率为 10.3%。
第二轮俄乌谈判酌量于 6 月 2 日举行
据央视新闻、新华社报谈，当地时分 5 月 30 日，俄罗斯总统新闻文牍佩斯科夫示意，俄代表团将赶赴土耳其伊斯坦布尔，并酌量于当地时分 6 月 2 日链接与乌方张开谈判。俄罗斯外长拉夫罗夫当地时分 28 日发表的声明称，俄方谈判代表团团长仍然是梅金斯基。
当地时分 5 月 28 日，据央视新闻征引路透社报谈称，音书东谈主士示意，俄方建议的住手俄乌打破的条件包括北约就不向东扩张作念出版面保证，抹杀乌克兰、格鲁吉亚、摩尔多瓦和其他前苏联成员国加入北约的可能性。
当地时分 5 月 30 日，乌克兰酬酢部发言东谈主季希在新闻发布会上示意，若是乌方与俄方 6 月 2 日在土耳其伊斯坦布尔的谈判大要举行，且俄方代表团组成莫得变化，那么乌方谈判代表团成员也不会发生变化。季希称，乌方代表团关爱的要点是完了统统和无条件的媾和。
乌克兰总统泽连斯基 30 日晚在社交媒体发文说，为进一步迈向和平，俄乌必须媾和。他强调，新一轮谈判不行也不应毫无进展。
5 月 16 日，俄罗斯与乌克兰代表团在伊斯坦布尔举步履直谈判，不竭近两个小时，是乌克兰危急升级三年多来俄乌两边初次面对面会谈。两边就互换 1000 名战俘达成共鸣，同期"原则上"风光链接宣战和谈判。
好意思国 4 月中枢 PCE 年率创四年多来新低
好意思元指数连跌五个月
本周，好意思股三大指数皆涨。标普 500 指数累计高潮 1.88%，纳指累涨 2.01%，谈指累涨 1.60%。
"科技七姐妹"中，Meta 累涨 3.26%，特斯拉、英伟达、微软均涨超 2%。
好意思国 10 年期国债收益率本周累跌 10.38 个基点，两年期好意思债收益率本周累跌 8.21 个基点。
ICE 好意思元指数本周完了小幅高潮，累涨 0.33%，报 99.44 点。5 月份，ICE 好意思元指数跌 0.03%，为麇集第五个月着落。
外洋黄金商场剧烈飘荡，现货金价周五跌破 3300 好意思元 / 盎司。本周，现货黄金累计着落 2.05%，纽约期金累跌 2.40%。
据好意思国商务部最新公布的数据，好意思联储最怜爱的通胀缱绻——4 月中枢 PCE 物价指数同比高潮 2.5%，适应预期，为四年多来最小涨幅。数据发布后，交游员仍押注好意思联储将在 9 月降息。
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记者：岳楚鹏 兰素英 蔡鼎 宋欣悦
谋划：肖勇
裁剪：兰素英
视觉：刘青彦
排版：兰素英
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