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发布日期：2025-03-11 19:49 点击次数：149
◆ 当地时期2月28日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈进程中，特朗普强调，乌克兰弗成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的标的“不在谈判桌上”。该说法与泽连斯基的预期不对，两边就此堕入争吵开云体育(中国)官方网站，会晤提前收尾。原贪图的斡旋记者会被取消，好意思乌矿产合同未能签署。
◆ 本周，英伟达公布2025财年第四财季事迹敷陈，营收好于预期，但同比增速连气儿第四个季度下滑。何况，该公司股价在往日8个月真实持平，与此前16个月的高速增长形成显着对比。改日，该公司可能靠近着大客户微软削减数据中心、DeepSeek时刻开源“榨干”GPU和关税政策三大风险。不外，投行Wedbush资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，他们校服DeepSeek和其他大模子仍将进一步推动对英伟达芯片的需求。
◆ 高价油滑，GPT-4.5深陷争议；“泡沫预言家”Grantham劝诫：好意思股行将崩盘；量子诡计+无东说念主机，SEALSQ两个半月大涨400%；纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌13%。更多履行，尽在《一周国外财经》。
特朗普与泽连斯基爆发争吵矿产合同未签署
当地时期2月28日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈进程中，特朗普强调，乌克兰弗成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的标的“不在谈判桌上”。该说法与泽连斯基的预期不对，两边就此堕入争吵，会晤提前收尾。泽连斯基提前离开白宫。原贪图的斡旋记者会被取消，好意思乌矿产合同未能签署。
特朗普：你在拿第三次寰球大战赌博
在会谈中，特朗普和副总统万斯责难泽连斯基“不尊重好意思国”，特朗普厚谊愉快地暗示：“在怎么看待此次打破上，乌克兰无权敕令好意思国。”
特朗普在争吵发生后在社交媒体上发文说，泽连斯基“未准备好在好意思国参与的情况下已毕和平……泽连斯基在好意思国襄理的卵形办公室里对好意思国不敬。等他准备好已毕和平时，他不错回来”。
特朗普在会谈中称，目下的好意思乌矿产合同“尽头自制”，这是好意思国作念出的一项关键承诺。他暗示，好意思邦原土稀土矿产资源稀缺，而乌克兰却领有丰富的储量，这些资源将用于维持好意思国的东说念主工智能和军事兵器等范围。
就安全保险这一乌方中枢诉求，特朗普暗示，如果乌克兰再次受到抨击，他们无法指望获取好意思国保护，好意思方不念念承诺任何具体的安全保险。乌克兰念念加入北约的标的“不在谈判桌上”。
特朗普暗示，俄罗斯总统普京莫得抵牾与他的合同。特朗普称泽连斯基应该“愈加感德”，并责难泽连斯基在“拿第三次寰球大战赌博”且他当今“莫得牌”。特朗普还说，乌克兰无权敕令好意思国怎么看待打破。
泽连斯基：谈息兵，安全保险是前提
泽连斯基但愿好意思国连接提供安全提拔。他还暗示，如果莫得安全保险，乌克兰不会同意息兵。好意思国不应该只是是斟酌开采要道矿产来赚钱。
泽连斯基称，他尊重好意思国总统和好意思国东说念主民，并以为他和特朗普与万斯的打破“对两边都不好”。
泽连斯基说：“我不念念失去咱们在好意思国的伟大伙伴。”他但愿好意思国总统特朗普能“更多地站在咱们这一边”。在被问及是否后悔今天在白宫发生的事情时，泽连斯基暗示：“是的，我以为这不好。”
针对是否应向好意思国总统特朗普说念歉的问题，泽连斯基暗示：“咱们必须保持尽头洞开和进修的气派，我不细目咱们是否作念了什么不对的事。”泽连斯基称，他以为他与特朗普的关系是不错挽回的。
此外，一位白宫官员称，泽连斯基尽头代表团在白宫卵形办公室与特朗普举行垂危会谈后，被条目提前离开白宫。
好意思记者：报说念白宫近30年，这局势前所未见
《纽约时报》驻白宫首席记者贝克说，这是他1996年报说念白宫新闻以来，初次见到这种局势。
关于近期这份争论束缚的矿产合同，英国播送公司网站刊文说，要道矿产是“21世纪经济的基础，在地缘政事中有着紧迫计谋兴味兴味”，同乌克兰的矿产合同是好意思国争夺改日产业主导权的计谋布局。
有分析东说念主士称，合同名为经济联结，实为资源剥夺。在合同的落实进程中，好意思国较着占据主导地位。若日后矿产资源开垦未达到好意思国预期的贸易利益，它还能从基础法式，比如口岸的收益中来弥补利益缺口。好意思方出于主动不错纵容对乌克兰的利益进行收割。好意思乌矿产合同一朝签署必将影响乌克兰的永久发展。
梅德韦杰夫：对泽连斯基的训斥“还不够”
在会谈收尾后，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫28日表态称，特朗普对泽连斯基的训斥“还不够”。
俄罗斯社交部发言东说念主扎哈罗娃则暗示：“总统特朗普和副总统万斯在争吵中能克制住我方莫得对泽连斯基首先，确凿忍受的名胜。”
欧洲多国：“乌克兰不悲怆”
正在葡萄牙造访的法国总统马克龙对媒体暗示，“咱们必须感谢总共从一开动就匡助和尊重那些一直在战斗的东说念主。”
德国总理朔尔茨称，“乌克兰不错依靠德国和欧洲。”西班牙首相桑切斯称，“西班牙与乌克兰站在全部。”欧盟委员会主席冯德莱恩和波兰总理图斯克称“乌克兰并不悲怆”。荷兰首相斯霍夫也说，荷兰将一如既往地刚烈维持乌克兰，同期荷兰但愿能收尾斗争。已毕历久和平。
匈牙利总理欧尔班则对特朗普暗示维持。
还有欧洲多国素养东说念主对泽连斯基暗示维持。但也极度大利总理梅洛尼等素养东说念主暗示“好意思国、欧洲国度和其他盟友应立即举行峰会”。
大师：泽连斯基终末可能会铩羽
中国东说念主民大学国外事务推断所长处王义桅在接受《逐日经济新闻》记者采访时暗示，好意思国当今急于扔掉乌克兰这个包袱，目下好意思国靠近财政压力，要修内功。而泽连斯基骑虎难下，在矿产合同上，乌克兰也给好意思国设了好多陷坑，好多要道矿产资源都在俄罗斯占领的场合，是以怎么拿回来亦然个问题。这亦然让特朗普不爽的一个原因。
他进一步对每经记者称，泽连斯基在这件事情上莫得什么礼聘余步，抱不住好意思国大腿，只可找欧洲，但欧洲也莫得力量在军事上威慑俄罗斯。是以，接下来他可能摄取一种变相的形式来退出俄乌打破，因为持续下去，只可职责骂名。看特朗普的措辞，“拿第三次寰球大战赌博”，亦然泽连斯基担戴不起的，是以他终末可能会铩羽，把乌东四个州作念一个冻结，既不承认也不需要拿回来。
一周挥发2320亿好意思元，事迹增速放缓
英伟达正靠近三大风险
本周，惯于看到英伟达超强伟事迹的投资者有些失望了。
当地时期2月26日，英伟达公布了箝制1月26日的2025财年第四财季的事迹敷陈。敷陈期内，英伟达营收天然好于预期，但同比增速连气儿第四个季度录得下滑，最中枢的数据中心业务的营收增速也录得四个季度以来最低。黄仁勋在随后的电话会议上强调，Blackwell芯片的商场需求惊东说念主，但2月27日英伟达股价大跌8.48%。
在一段时期的超高速增长之后，英伟达正靠近着事迹延缓。
在往日24个月（即2023年3月1日~2025年2月28日），英伟达股价累计大涨超438.47%，但若将这段时期平分红3个阶段（即每8个月为一个阶段），不错发现，其前16个月（即2023年3月1日至2024年6月30日）的累计涨幅达432.44%，而最近的8个月（即2024年7月1日至2025年2月28日），其股价真实持平，累计涨幅为1.13%。
最近一周，英伟达股价累跌7.07%，市值挥发约2320亿好意思元。改日，英伟达的运说念似乎也不掌捏在我方的手里，靠近着三大风险。
一方面，其大客户微软最近被传“退租数据中心”，并称“可能会在某些范围调治计谋方法或调治基础法式”。
另一方面，天然黄仁勋最近一直强调推理大模子对算力的需求反而加多，但DeepSeek本周开源的五大神色试图“榨干”每一块GPU，最终可能导致GPU需求镌汰。
此外，关税政策可能成为英伟达本年靠近的最大风险，稀疏是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲出产的产物。
风险一：微软削减数据中心，巨头开销不细目性加多
外媒分析称，英伟达在往日8个月股价推崇平平，是因为投资者以为英伟达的大客户在多年的无数老本开销后可能会勒紧裤腰带，尤其是在低成本、高性能的DeepSeek-R1模子推出之后。
英伟达的大部分芯片流向了几家建立大型处事器群的公司，这些公司通常随后又将处事器群出租给其他公司。英伟达曾暗示，在通盘2024财年，单个客户对其总营收的孝顺占到19%。
摩根士丹利分析师本月在研报中称，2025年，微软将为英伟达最新AI芯片Blackwell孝顺了近35%的销售额，其次为谷歌（32.2%）、甲骨文（7.4%）和亚马逊（6.2%）。因此，这几家巨头任何可能缩减老本开销贪图的迹象都不错形成英伟达股价下落。
分析东说念主士暗示，大要一半的AI基础法式老本开销最终都将流向英伟达。2月24日，微软重申将对持其800多亿好意思元的老本开销贪图，但同期承招供能会在某些范围计谋性地调治或放缓基础法式建造。
2月14日，说念明银行旗下投行和金融处事机构TD Cowen发布“渠说念观测”研报称，微软一经取消在好意思国“数百兆瓦”容量的数据中心租约，同期该公司已暂停将已协商并签署的资历声明（SOQ）转为租出合同。TD Cowen分析以为，微软此举主如若因为“料念念到供大于求”。公司大限制废弃产能延迟标明，此前推动其在AI基建上重金插足的紧迫商场信号一经散失。
而与微软预期不同的是，Meta近日被曝正在斟酌建立一个新的数据中心园区，用于其AI业务。按照该园区所需的芯片数目和电力需求，该神色可能跨越2000亿好意思元，远远跨越Meta迄今为止的任何数据中心，并可能成为同类神色中限制最大的一个。
与此同期，巨头们也加快开垦我方的AI芯片，以减少对英伟达的依赖。
风险二： DeepSeek时刻开源“榨干”每一块GPU
除了来自于大客户的不细目性之外，DeepSeek的持续改进也对英伟达的事迹组成了挑战。
本周，DeepSeek开源了一系列神色，包括代码库Flash MLA、DeepEP、DeepGEMM（一个维持密集和MoE GEMM的FP8 GEMM库）和Optimized Parallelism Strategies（优化并行策略）等。
有分析称，DeepSeek本周的开源神色大多都用于“榨干”每一块GPU的性能。
举例，DeepEP能匡助大模子更高效地分派任务给不同的“大师”。FlashMLA库针对英伟达Hopper架构GPU（如H800）进行优化，使其内存带宽应用率接近表面极限（3000GB/s）。这种优化可能减少企业对高算力硬件的增量需求，用更少的GPU就能已毕同等模子性能，从而对英伟达高端芯片的销售形成潜在压力。
更需一提的是，英伟达最新财报的统计范围是箝制1月26日，因此并未能凯旋体现出DeepSeek的影响。
风险三：关税政策成最大风险
好意思国政府的政策也可能对英伟达的业务形成冲击。
据新华网，本年1月13日，拜登政府发布了一项旨在箝制先进AI芯片等出口的新规。
2月25日，社交部发言东说念主林剑主办例行记者会。有记者发问，特朗普政府正在起草更严格的半导体箝制措施，并向要道盟友施压，条目他们升级对中国芯片产业的箝制。
对此，林剑暗示，中方已屡次就好意思国坏心顽固打压中国的半导体产业标明严正态度。好意思方将经贸科技问题政事化、泛安全化、用具化，连续加码对华芯片的出口管制，威胁异国打压中国的半导体产业，这种活动险峻了寰球半导体产业的发展，最终将反噬自己，损东说念主害己。
另据央视新闻，特朗普冷落对墨西哥和加拿大加征的关税将于3月4日按时成效，同期，对中国商品的关税也将在褪色天额外加多10%。这意味着特朗普上任后，在重叠本月初已成效的10%关税之上，好意思国对华再次挥起关税大棒。林剑暗示，好意思方再次以芬太尼问题为借口威胁对中国输好意思产物加征关税，中方对此强烈不悦，坚决反对，将摄取一切必要措施，刚烈襄理自己的正直利益。
外媒报说念称，关税政策成为英伟达本年靠近的最大风险，稀疏是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲出产的产物。短期内，供应链中断、出口管制和成本压力可能遏制英伟达事迹增长。永久来看，英伟达若能通落后刻改进和政策协同闲隙时刻壁垒，仍可受益于寰球AI算力需求的延迟。
但投行Wedbush资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，围绕英伟达财报的担忧和AI需求的担忧都是畅谈。咱们仍然校服DeepSeek和其他大模子将进一步推动对英伟达芯片的需求。2025年，大型科技公司的老本开销将达到3250亿好意思元，同比增长1000亿好意思元，而英伟达仍然是推动正在进行的第四次工业革掷中独一的竞争者。
Ives以为，在英伟达芯片上每破耗1好意思元，通盘时刻生态系统就会加多8~10倍的熟练，超大限制公司、软件、数据中心建造、收罗安全和动力需求都将受益于改日3年将出现的2万亿好意思元的AI老本开销。
高价油滑，GPT-4.5深陷争议
2月28日，OpenAI细致发布其最新大模子GPT-4.5。
OpenAI暗示，这是该公司有史以来最大、最佳的聊天模子，在诡计遵循上较GPT-4进步跨越10倍。GPT-4.5具备愈加平凡的常识库、对东说念主类意图融会的才智更强，同期“情商”也会更高。
联系词，就在GPT-4.5推出后，便在寰球范围内激励了浓烈斟酌，致使不错说是“群嘲”。不少用户在体验后纷纷暗示，GPT-4.5并莫得带来预期的进步。
纽约大学教学Gary Marcus指出，GPT-4.5基本上绝不消处。有效户实测暗示，该模子在编码等方面并不比GPT-4o好太多，何况在编码方面比Sonnet差。还有博主测评后吐槽说念，GPT-4.5情商高得凯旋把技艺干没了。
除了产物质能，不菲的价钱是GPT-4.5的一大“槽点”。GPT-4.5每百万Tokens输出价钱为150好意思元（约合东说念主民币1093.5元），是其他模子的10~100倍。如果和“价钱屠户”DeepSeek比较，GPT-4.5的价钱是DeepSeek-R1低谷期价钱的约270倍。
GPT-4.5不足预期，成为了“高价油滑”的代名词。商场再度堕入怀疑——“大肆出名胜”这条路是否一经走到头、堆算力的形式已是否不再奏效。
“泡沫预言家”Grantham劝诫：好意思股行将崩盘
好意思股“惊慌时刻”到来，投资者日益担忧好意思国经济韧性。
当地时期2月27日，Bespoke Investment Group的分析师一份敷陈中指出：“无论从哪个角度来看，惊慌厚谊都已渗入到投资者的集体心境。”
在经济出息方面，经济不细目性指数（EPU）已跨越新冠疫情最严重时期的水平。
此外，好意思国两大花费信心指数均出现大幅下滑。其中，好意思国密歇根大学花费者信心指数深刻，2月份花费者信心指数下降至2023年11月以来的最低水平，进一步加重了商场忧虑。而在上周二，好意思国谘商会发布的花费者信心指数也大幅下滑7点，至98.3，为8个月以来的最低点，这一数据不异令投资者感到不安。
Bespoke分析师指出，尽管经济和花费者数据恶化，但最较着的惊慌厚谊仍然体当今股市。在多个被平凡温雅的商场厚谊见识中，CNN的懦弱与贪心指数周四早间跌至21，标明商场进入“相配懦弱”情景。
2月28日，投资界的“泡沫预言家”、GMO斡旋首创东说念主兼永久投资策略师Jeremy Grantham也发出劝诫：好意思国股市正处于“超等泡沫”之中，并预言“关键下落”行将到来。
Grantham以为，面前好意思股的估值一经跨越了1929年和2021年的水平，仅次于1989年日本的超等泡沫。模子深刻，好意思股仍有50%的下落空间，才能总结到渊博的估值水平。
量子诡计+无东说念主机，这家公司两个半月大涨400%
旧年年底，谷歌的量子芯片Willow引爆了量子诡计的飞腾，其他硅谷巨头也在加码插足。当地时期2月27日，亚马逊告示推出一款名为Ocelot的新式量子诡计芯片。此前大要一周，微软也推出了其首款量子诡计芯片Majorana 1。
在科技巨头竞相布局的同期，一些专注于量子诡计细分范围的公司也迎来了商场温雅。其中，好意思股一家名为SEALSQ的瑞士半导体公司近期股价录得大幅高涨。旧年12月10日至本年2月28日收盘，该公司股价累计高涨超400%，期间累计涨幅一度跨越2100%。
本年事首，SEALSQ告示将量子时刻引入无东说念主机商场，旨在为无东说念主航空系统（UAS）提供先进的安全经管有筹画。
SEALSQ的量子时刻主要用于卫星通讯和无东说念主机之间的加密蚁合，其中枢是应用量子密钥分发（QKD）来退守数据在传输进程中被禁绝或改革。该公司一经与包括Parrot和AgEagle在内的多家主要无东说念主机制造商张开联结。
此外，SEALSQ还贪图通过与寰球卫星收罗的整合，进一步扩展了那时刻的应用范围。这不仅大略进步无东说念主机的费力操作才智，还能为改日的智能城市和物联网（IoT）提供维持。
当地时期1月27日，SEALSQ还告示推出寰球首款抗量子安全硬件。公司称，这一改进效果标识着其在保险改日数据安全方面取得了权臣进展。SEALSQ在新闻稿中暗示：“通过高效地认证、签名和加密数据，同期恪守FIPS和Common Criteria等严格认证，SEALSQ 的平台为量子期间的安全交往成就了新圭臬。”
凭据本月初发布的2024财年未经审计财报，敷陈期SEALSQ的营收较上一年大幅下滑63.33%至1100万好意思元。该公司讲明称，这是由于客户慢慢从传统微箝制器转向下一代抗量子经管有筹画，并推迟了库存建造。
文献深刻，SEALSQ的机构持股比例为2.82%，瑞银集团为其第一大机构鼓励，持股比例为0.97%，财通国外财富经管有限公司为其第五大机构鼓励，持股比例为0.13%。
纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌13%
本周，好意思股三大指数涨跌不一。纳指累跌3.47%，标普500指数累跌0.98%，说念指累涨0.95%。好意思股二月收官欠安，纳指2月累跌近4%，创旧年4月以来最差月度推崇。
“科技七姐妹”本周皆跌。特斯拉累计下落13.27%，英伟达跌7.07%，谷歌A跌5.22%，微软跌2.75%，Meta跌2.25%，亚马逊跌1.99%，苹果跌1.51%。
中概股多数下落。纳斯达克金龙中国指数本周累计下落3.90%，2月份累计高涨8.76%。富时中国3倍作念多ETF本周累跌9.23%，2月份累涨30.63%。“国龙”Roundhill China Dragons ETF本周累跌5.52%，2月份累涨14.99%。
商场避险厚谊升温，好意思元走强。ICE好意思元指数本周累计高涨0.93%。
好意思元健硕，导致黄金创下三个月来最灾祸的一周记录。现货黄金本周累跌2.76%，驱逐八周连涨。好意思国商品期货交往委员会（CFTC）数据深刻，黄金看涨厚谊创八周新低。
好意思国1月份PCE物价指数善良走高开云体育(中国)官方网站，中枢PCE通胀录得自2024年6月以来的最低同比增幅，部分缓解通胀担忧，助推好意思债收益率下行。好意思国10年期基准国债收益率本周累计下落22.31个基点，两年期好意思债收益率本周累计下落20.91个基点。
